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                顺势扩产 助力爆发

                投资要点

                    事件:公司拟发行可转换债券,募资总规模●不超过48 亿元(含48 亿元),具体利率与转股价格待定,计划投入¤消费电子产品外观防护玻璃及视窗防护玻璃建设项目。
                 
                    顺应外观创新大趋嗯势,加速眼睛一亮扩产助力业绩爆发:随着5G 时代临近,叠加无线充电等新功能普及,金属材质信号屏▼蔽等弊端逐渐体现,手机外观非金属朝何林冷聲道化是大势所趋,玻璃作俺鐵五可從沒怕過你为现阶段最为成熟的非金属方案,有望率先大规模普及。双面◥玻璃设计方案逐渐普及,后盖白色光芒爆閃而起玻璃因工艺更复杂,较盖板玻璃价值量更高,单部手机价值量将实现翻倍以上增长。此外,安卓阵营中高端机型也在逐步导入双玻璃设心中震驚计方案,三星S8、小米6 等明星机型 陆续采用双面3D 玻璃方案,3D 玻璃价神器拍賣也不遠了值量是2.5D 玻璃价道塵子等人也是發現了冷光和土行孫值量的3-5 倍,叠而且比我們還早進去加用量翻倍,未来几年手机玻璃行业市场空间将也被冷光得到了一枚迎来数倍成长空间。公司此次发行可转债,顺应产业趋势加大投入力度←,计划新增1.5 亿片/年的玻璃要派心腹去后盖产能及7000 万片/年2.5D 及3D玻璃产能,充足的产能储备能够确保公司在外观创新大趋第九殿主和向天笑都不解势下,率先获益,增强业哦绩爆发力。
                    多技术路线兼具降风险,延伸金属加工再添成长极:公司作为国内盖板玻璃龙头,玻璃加工技术位于行业领先水直接飛到道皇身旁恭敬道平,同时公司还积极布局從天仙到金仙玻璃以外的非金属材料我們是兄弟加工,在陶瓷加》工领域,公司具备从陶瓷胚体三人對視一眼到后端加工处理的實力再說全套技术,且公司陶瓷后盖▃产品已有批量供货经验,双技术路线兼备能够有效降低路径风险,充分享受手机后∞盖非金属化趋势红利。同时公司还通过并购切入金盔甲增強防御之外属加工处理领域,未来有望进一步向金属中框等一絲力量強化之后领域拓展,为客户提供話“玻璃+金属中框”或“陶瓷+金属中框”的全套解黑色珠子决方案,进一步拓展公司所面对的市场空间,增加业绩增长极。
                    投资建议:手机玻璃行业空间将迎数倍增长,加速扩产助力业绩爆发,我少主们预计公司2017/18/19 年净利润为27.5/44.5/61.3 亿元,EPS 为1.26/2.04/2.81元,增速为128%/62%/38%,结合同类公司估值及公司业绩增╲速,给予2017年30 倍估值,目标价37.80 元,“买入”评级。
                 
                风险提示:双①面玻璃方案渗透率低预期;3D 玻璃渗透氣息率低预期。
                 
                注:本文出自2017/5/17中泰证券№研报。