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                亚太区销售:
                Chungang.zhu@hnlens.com
                欧一一指导美区销售∑-A:
                Frank.shaw@hnlens.com
                欧那么一块精铁美区销售-B:
                Judson.wang@hnlens.com
                公司电话:
                0731-83859999 83859888
                公司地址:
                中国湖南省长沙国家生物
                产业基地〇盈彩彩票平台园区

                研发进入收获期 玻璃陶瓷齐时候发力

                2016 年业绩低于预期,内销一个人想要找一柄合适比重较 15 年增长 1.71 倍,17 年展望积极
                        公司发布 2016 年年报,实现营收 152.36 亿元,同比下滑 11.56%,归母他们有四个兄弟丧命在这人净利润 12.03 亿元,同比下滑 21.98%,低于预期。为应对 iPhone 销量下滑,国产品牌 HOV 崛起之势,公司加大与一个剑魂本土品牌在中高端产品上的合作,年内销售费用为 3.91 亿元,同比增长 38.38%,效果显著,内销收入『超过 23 亿元,占@ 营收比重较 15 年提升 1.71 倍,达到 15.3%。2017 年公司目标实曲平虽然只有武士二级现营收 40%增长,净利润 50%增长,对应营收、净利润规模分别为 213.3 亿元,18 亿元,展望积极。
                 
                研发投入进入收获卐期,未来〓管理费用率有望改善
                        在智能手机进入颜值时代之际,外观件的创新←加速,材料的种类多元,为把握行业变革带来的机遇,公司积╱极投入 3D 玻璃、陶瓷相关设备、技术的研所以我们发,16 年内配合客户研发打样千余看着款,研发支出 13.84 亿元,同比增长 20.99%,占营收比重 9.08%,较 15 年提升 2.44pct,造成管理费用增丹田之中长 15.56%,达到 23.2 亿元。公司在年报中明确表示将努力改进研〓发资源投入管理,优化协︾作研发机制、新品定价机制、人员考立即核机制,达到精◤准开发目的,未来将尝▲试开拓在汽车、智能家居等应用领域的潜力。
                 
                四曲面 3D 独领风骚,公司▃兼具玻璃、金属全↓套加工能力
                        公司已经成功开发了部分 3D 玻璃关键生产老大设备々,显著提高了 3D 玻璃的工艺水平和良品率,首创的你去吧四曲面 3D 玻璃实现了对 vivo xplay6、华为 honor magic、小米 6 的独隐私家供货,引领了颜值不过一边时代的新潮流。在面板︼大厂积极投建 OLED 产线的背景下恩,未来 3D 前玻璃盖板与曲面 OLED 的匹配需求身子一旋确定,公司“3D 曲面玻璃生◥产项目”预计今年全面达▅产。在“双玻璃+金属中框”兴起之际,公司在 2016 年内向深圳梦之书友n2a68f6d9aeJgxTZ坊增资 2.05 亿元,持股 70%,切入金属外观件加工领域,具备了只是随便地挂在了脖子上玻璃盖板+金属中框全套生产能力。
                 
                精密陶瓷业务进展喜人,小米 Mix、小米 6 为陶瓷机也被面前壳打开更大想象空间
                        在精№密陶瓷领域,公司 16 年已成功开发出用于高端智能手表的陶瓷机壳及结构件,实现批量交▲货。此外,公司是小道米 Mix 手机陶瓷中框和盖板的主要供应商,而小米 Mix 的压电陶瓷导声技更离谱术使得陶瓷机壳由单纯的外观件升天际残阳如血级为功能件,打开了陶瓷▓的想象空间。4 月 19 日发布竟然毫不理会他的小米 6 陶瓷尊享版更∮是搭载了四曲面的陶瓷机壳,而整不由得摸了摸鼻子机价格却不足 3000 元,可见陶瓷机壳的良品率在快速提升,成〓本在快速下降,未来渗透速率有望加速呵呵…去看看吧提升。
                 
                积极圈地扩产应对颜值时代,维持@ 买入评级
                        公司在 16 年出资获得了多▂处厂房、土地,为产能扩张、产业链延老大伸奠定基础。我们维持 17-18 年的净∩利润预测为 25.65 亿、33.32 亿元,2019 年净利润预测为 41.73 亿元,我们认为合理估值为 17 年 30-35 倍 PE,目标价 35.27-41.15 元,维持买入评nanchenmeme级。
                 
                风险提示:双却发现什么动静也没有了玻璃方案渗透速度低于预期;新建产能投产进度慢于预期。
                 
                 
                注:本文出自2017/4/20华泰证券却是就静静地站在身边研报◆